Komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU vad gäller tekniska standarder för tillsyn för fastställandet av en EU-uppförandekod för emittentsponsrad analys

EUROPEISKA KOMMISSIONEN HAR ANTAGIT DENNA FÖRORDNING

med beaktande av fördraget om Europeiska unionens funktionssätt,

med beaktande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU, särskilt artikel 24.3c, och

(1) I syfte att säkerställa att märkningen av emittentsponsrad analys erkänns och att den emittentsponsrade analysen blir tillförlitlig införs genom EU:s uppförandekod för emittentsponsrad analys en harmoniserad definition av emittentsponsrad analys, vilket begränsar användningen av denna märkning till den investeringsanalys som det berörda företaget helt eller delvis har betalat för och som överensstämmer med EU:s uppförandekod för emittentsponsrad analys. Definitionen omfattar inte handelskommentarer eller andra skräddarsydda handelsrådgivningstjänster som är oupplösligt knutna till utförandet av en transaktion i finansiella instrument, eftersom de inte utgör investeringsrekommendationer enligt definitionen i artikel 3.35 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 596/2014.

(2) I syfte att säkerställa att emittentsponsrad analys ger en oberoende, objektiv och tillförlitlig rekommendation om värdet eller priset på finansiella instrument bör värdepappersföretag som använder sig av emittentsponsrad analys eller tillhandahåller den till sina kunder säkerställa att denna analys tas fram i överensstämmelse med EU:s uppförandekod för emittentsponsrad analys. I samband med detta bör de bedöma huruvida intressekonflikter mellan den emittent som betalar för analysen och tillhandahållaren av den emittentsponsrade analysen hanteras effektivt och inte inverkar negativt på investerares intressen. Värdepappersföretag bör i synnerhet kontrollera huruvida tillhandahållaren av emittentsponsrad analys har en policy för intressekonflikter som innebär att den kan identifiera, förebygga, hantera och redovisa intressekonflikter på ett ändamålsenligt sätt.

(3) Förtroende för den emittentsponsrade analysens kvalitet och objektivitet är avgörande för att företag, i synnerhet små och medelstora företag, ska bli föremål för analys i större utsträckning. I syfte att säkerställa att investerare får förtroende för vederbörligen märkt emittentsponsrad analys bör värdepappersföretagen inte använda sig av eller distribuera emittentsponsrad analys till sina kunder om de inte kan bedöma analysens kvalitet. Värdepappersföretag bör kontrollera att tillhandahållaren av emittentsponsrad analys har inrättat lämpliga organisatoriska arrangemang som motsvarar dem som krävs för analys enligt kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/565. Förhållandet mellan analytikern, tillhandahållaren av analyser och emittenten bör tydligt anges och vara lätt att uppfatta för användare av analysen i syfte att förhindra att analyskvaliteten påverkas negativt av faktumet att den är sponsrad.

(4) För att medge flexibilitet i fråga om hur värdepappersföretag bedömer emittentsponsrad analys får värdepappersföretagen även använda sig av yttranden från en oberoende tredje part, exempelvis en extern revisor, om huruvida den emittentsponsrade analysen har tagits fram i överensstämmelse med EU:s uppförandekod. Om tillhandahållaren av emittentsponsrad analys är ett värdepappersföretag som är auktoriserat i enlighet med direktiv 2014/65/EU och efterlever denna förordning när den tar fram den emittentsponsrade analysen får värdepappersföretagen, i syfte att förenkla efterlevnadsprocessen, ta hänsyn till tillhandahållarens reglerade ställning. Värdepappersföretagen är under alla omständigheter fortsatt ansvariga för att säkerställa att deras skyldigheter enligt artikel 24.3a, 24.3b och 24.3e i direktiv 2014/65/EU uppfylls.

(5) I syfte att öka analystäckningen när det gäller små och medelstora företag bör tillhandahållaren, för alla investerare, tillgängliggöra den emittentsponsrade analysen och alla eventuella uppdateringar efter en väsentlig händelse som påverkar emittenten, om analysen helt betalas av emittenten. Analys som delvis betalas av emittenten kan reserveras för de investerare som bidrog till att betala för analysen i fråga, antingen under obegränsad tid eller under en period som avtalats mellan tillhandahållaren av emittentsponsrad analys och emittenten.

(6) I syfte att säkerställa de finansiella marknadernas integritet i EU och stärka investerarskyddet och förtroendet för dessa marknader bör det specificeras att emittentsponsrad analys innehåller investeringsrekommendationer såsom dessa definieras i artikel 3.35 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 596/2014. Analysen bör därför uppfylla kraven för investeringsrekommendationer i den förordningen och i kommissionens delegerade förordning (EU) 2016/958. I synnerhet bör skyldigheten för personer som tar fram eller sprider investeringsrekommendationer i fråga om att presentera rekommendationerna sakligt och ange intressekonflikter som berör de finansiella instrument som rekommendationerna behandlar även gälla för emittentsponsrad analys, i linje med artikel 20 i förordning (EU) nr 596/2014.

(7) Denna förordning grundar sig på det förslag till tekniska tillsynsstandarder som Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) har överlämnat till kommissionen. Esma har i enlighet med sitt mandat beaktat innehållet och parametrarna i den franska uppförandekoden för emittentsponsrad analys som Esma identifierat som den enda uppförandekod på nationell nivå som har ett brett stöd och följs.

(8) Esma har genomfört öppna offentliga samråd om det förslag till tekniska tillsynsstandarder som denna förordning baseras på. Esma har även analyserat möjliga relaterade kostnader och fördelar samt begärt råd från den intressentgrupp för värdepapper och marknader som inrättats i enlighet med artikel 37 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010.

HÄRIGENOM FÖRESKRIVS FÖLJANDE.

Artikel1¶Definitioner

I denna förordning gäller följande definitioner:

1. emittentsponsrad analys: analys som helt eller delvis betalas av en emittent och tas fram i överensstämmelse med den EU-uppförandekod som fastställs genom denna förordning och som avses i artikel 24.3b i direktiv 2014/65/EU.

2. analytiker: en person som tar fram innehållet i emittentsponsrad analys.

3. tillhandahållare av analyser: en enhet som tar fram emittentsponsrad analys.

Artikel2¶Bedömning av emittentsponsrade analysers överensstämmelse med EU:s uppförandekod

1. Värdepappersföretag ska från tillhandahållare av analyser inhämta all information som krävs för att bedöma huruvida analys som är märkt som emittentsponsrad analys tas fram i överensstämmelse med EU:s uppförandekod som återfinns i bilagan.

2. Om ett värdepappersföretag inte har tillräcklig information för att säkerställa att den analys som är märkt som emittentsponsrad analys är framtagen i överensstämmelse med EU:s uppförandekod för emittentsponsrad analys ska värdepappersföretaget inte distribuera analysen till kunder eller potentiella kunder märkt som emittentsponsrad analys.

3. I syfte att säkerställa att emittentsponsrad analys tas fram i överensstämmelse med EU:s uppförandekod för emittentsponsrad analys kan värdepappersföretaget beakta

a) bedömningen och yttrandet från en oberoende tredje part som utsetts av tillhandahållaren av analyser, eller

b) om tillhandahållaren av analyser är ett värdepappersföretag som tar fram emittentsponsrad analys, faktumet att värdepappersföretaget är en reglerad enhet som omfattas av denna förordning.

Värdepappersföretaget ska under alla omständigheter fortsatt vara ansvarigt för att uppfylla sina skyldigheter enligt artikel 24.3a, 24.3b och 24.3e i direktiv 2014/65/EU.

Artikel3¶Ikraftträdande

Denna förordning träder i kraft den tredje dagen efter det att den har offentliggjorts i Europeiska unionens officiella tidning.

1 EUT L 173, 12.6.2014, s. 349, ELI: http://data.europa.eu/eli/dir/2014/65/oj.

2 Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 596/2014 av den 16 april 2014 om marknadsmissbruk (marknadsmissbruksförordning) och om upphävande av Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG och kommissionens direktiv 2003/124/EG, 2003/125/EG och 2004/72/EG (EUT L 173, 12.6.2014, s. 1, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2014/596/oj).

3 Kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/565 av den 25 april 2016 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU vad gäller organisatoriska krav och villkor för verksamheten i värdepappersföretag, och definitioner för tillämpning av det direktivet (EUT L 87, 31.3.2017, s. 1, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2017/565/oj).

4 Kommissionens delegerade förordning (EU) 2016/958 av den 9 mars 2016 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 596/2014 vad gäller tekniska standarder för tillsyn för de tekniska villkoren för en objektiv presentation av investeringsrekommendationer eller annan information som rekommenderar eller föreslår en investeringsstrategi och för uppgivande av särskilda intressen och intressekonflikter (EUT L 160, 17.6.2016, s. 15, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2016/958/oj).

5 Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 av den 24 november 2010 om inrättande av en europeisk tillsynsmyndighet (Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten), om ändring av beslut nr 716/2009/EG och om upphävande av kommissionens beslut 2009/77/EG (EUT L 331, 15.12.2010, s. 84, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2010/1095/oj).

BILAGA

Klausul 1

1. Investeringsanalys får märkas som emittentsponsrad analys endast om den tas fram i enlighet med de krav som fastställs nedan.

2. Analys som är märkt som emittentsponsrad analys omfattar inte handelskommentarer eller andra skräddarsydda handelsrådgivningstjänster som är oupplösligt knutna till utförandet av en transaktion i finansiella instrument och inte utgör investeringsrekommendationer enligt definitionen i artikel 3.35 i förordning (EU) nr 596/2014.

Klausul 2 Policy och åtgärder för identifiering, förebyggande, hantering och redovisning av intressekonflikter

1. Tillhandahållare av emittentsponsrad analys har inrättat och genomfört samt upprätthåller en ändamålsenlig policy för intressekonflikter med avseende på emittentsponsrad analys. Policyn preciserar de åtgärder som dessa tillhandahållare vidtar för att identifiera, förebygga, hantera och redovisa intressekonflikter.

2. Tillhandahållare av emittentsponsrad analys har upprättat och uppdaterar ett register över alla identifierade befintliga och potentiella intressekonflikter som rör analysen och alla åtgärder som vidtagits för att förebygga eller hantera dessa konflikter.

3. Om tillhandahållaren av emittentsponsrad analys uppmärksammas på eller identifierar en potentiell överträdelse av policyn för intressekonflikter, utför denna tillhandahållare en utredning och informerar utan oskäligt dröjsmål emittenten om den potentiella överträdelsen och de åtgärder som vidtagits för att förebygga eller vid behov avhjälpa överträdelsen eller hantera den på lämpligt sätt.

4. Tillhandahållare av emittentsponsrad analys bedömer och ser regelbundet, dock minst en gång om året, över sin policy för intressekonflikter.

Klausul 3 Objektiv och oberoende emittentsponsrad analys

1. Den emittentsponsrade analysen är visserligen sponsrad, men detta undergräver inte dess oberoende eller objektivitet.

2. Tillhandahållare av emittentsponsrad analys inrättar lämpliga organisatoriska arrangemang för i) analytikern som deltar i framtagandet av emittentsponsrad analys och ii) andra personer vars ansvar eller affärsintressen kan strida mot intressena hos de personer till vilka den emittentsponsrade analysen sprids. Sådana organisatoriska arrangemang säkerställer att emittentsponsrad analys tas fram på ett tillräckligt oberoende och objektivt sätt och på samma villkor som de som gäller för analys som inte är emittentsponsrad.

3. De organisatoriska arrangemang som avses i punkt 2 säkerställer åtminstone Begreppet ”relaterade finansiella instrument” i denna klausul avser finansiella instrument vars pris påverkas väsentligt av prisrörelser i ett annat finansiellt instrument som är föremål för emittentsponsrad analys.

a) att det inte finns några skillnader mellan

i) kvalifikationerna för analytiker som arbetar med emittentsponsrad analys och analytiker som arbetar med icke sponsrad analys,

ii) de resurser som görs tillgängliga för framtagandet av emittentsponsrad analys och de som görs tillgängliga för framtagandet av icke sponsrad analys,

iii) typen av innehåll i emittentsponsrad analys och innehållet i icke sponsrad analys, inbegripet om tillhandahållaren av emittentsponsrad analys distribuerar båda analystyperna under två olika varumärken,

b) att analytiker och andra personer som deltar i framtagandet av emittentsponsrad analys inte utför privata transaktioner eller handel, annat än som, när så är relevant, marknadsgaranter som agerar i god tro och under den normala verksamheten som marknadsgarant eller i samband med utförandet av en kunds order på eget initiativ, åt någon annan person, inbegripet på värdepappersföretagets vägnar, med finansiella instrument som den emittentsponsrade analysen avser eller relaterade finansiella instrument, med kunskap om den förväntade tidsplanen för eller innehållet i den emittentsponsrade analys som inte är offentligt tillgänglig eller inte är tillgänglig för de personer som den bör spridas till och inte omedelbart kan utläsas av den information som finns tillgänglig, förrän mottagarna av den emittentsponsrade analysen har haft en rimlig möjlighet att reagera på den,

c) att analytiker och alla andra personer som deltar i framtagandet av emittentsponsrad analys, under omständigheter som inte omfattas av led b, inte utför privata transaktioner eller handel med finansiella instrument som den emittentsponsrade analysen avser eller med relaterade finansiella instrument, förutom i undantagsfall och med förhandsgodkännande av en medlem av den rättsliga avdelningen eller avdelningen för regelefterlevnad hos tillhandahållaren av emittentsponsrad analys,

d) att en fysisk separation föreligger mellan de analytiker som deltar i framtagandet av emittentsponsrad analys och andra personer vars ansvar eller affärsintressen kan strida mot intressena hos de personer till vilka den emittentsponsrade analysen sprids eller, om en fysisk separation anses vara oproportionerlig i förhållande till företagets storlek och organisation eller verksamhetens art, omfattning och komplexitet, att andra lämpliga alternativa hinder för informationsöverföring finns,

e) att tillhandahållare av emittentsponsrad analys, analytiker och andra personer som deltar i framtagandet av emittentsponsrad analys inte lovar emittenten fördelaktiga analyser,

f) att emittenter och andra relevanta personer än analytikerna inte, innan emittentsponsrad analys sprids, tillåts att se över ett utkast till emittentsponsrad analys för att kontrollera att sakuppgifterna är korrekta eller för något annat syfte än att kontrollera att företagets juridiska skyldigheter är uppfyllda, om utkastet innehåller en rekommendation eller ett riktpris,

g) att en analytiker som tar fram emittentsponsrad analys är ansvarig för mediekontakter och innehållet i inlägg på sociala medier och för att säkerställa att eventuella journalister som denna analytiker kan komma i kontakt med systematiskt påminns om att det föreligger ett avtal om emittentsponsrad analys med emittenten,

h) att analytiker varken direkt eller indirekt är involverade i marknadsföring mot eller avtalsförhandlingar med emittenten, bortsett från interaktioner som är nödvändiga för att emittenten ska kunna bedöma analytikerns expertis på ett visst område eller, om en sådan uppdelning av arbetsuppgifter är oproportionerlig i förhållande till storlek och organisation hos tillhandahållaren av emittentsponsrad analys, eller verksamhetens art, omfattning och komplexitet, att andra lämpliga åtgärder vidtagits för att förebygga att intressekonflikter uppstår i dessa fall eller hantera dem.

4. Om tillhandahållaren av emittentsponsrad analys använder sig av en tredjepartsanalytiker för hela eller delar av analysen säkerställer denna tillhandahållare att tredjepartsanalytikern i fråga uppfyller de krav som anges i denna klausul och i klausul 2 i denna EU-uppförandekod.

5. Emittenten, eller en person som agerar för dess räkning, vidtar inte någon direkt eller indirekt åtgärd som inverkar på tillhandahållaren av emittentsponsrad analys, dess anställda eller dess underleverantörer och syftar till att påverka analysens innehåll.

Klausul 4 Identifiering av emittentsponsrad analys och obligatoriska uppgifter

1. Tillhandahållaren av emittentsponsrad analys anger på en framträdande plats, även när det gäller elektronisk kommunikation, följande:

a) Orden emittentsponsrad analys och en tydlig uppgift om att analysen tagits fram i enlighet med denna EU-uppförandekod på analysens framsida och eventuella omslag.

b) Orden emittentsponsrad analys på analysens alla sidor.

2. Emittentsponsrad analys innehåller en kortfattad sammanfattning som anger följande:

a) Huruvida emittenten helt eller delvis har betalat för analysen och att den emittentsponsrade analysen har utförts i enlighet med denna EU-uppförandekod.

b) Huruvida emittentsponsrad analys betecknas som något av följande:

i) ”Offentlig” och tillgänglig för alla investerare i enlighet med klausul 6 i denna EU-uppförandekod.

ii) ”Reserverad på obestämd tid” eller ”reserverad till och med den ’dd.mm.åååå’” och följaktligen enbart tillgänglig för investerare som bidragit till betalningen för analysen antingen permanent eller till ett visst datum.

c) Var policyn för intressekonflikter för tillhandahållaren av emittentsponsrad analys finns.

d) Huruvida intäkter som genereras av i) emittentens betalning till tillhandahållaren av analyser, ii) andra emittentrelaterade intäktskällor eller iii) den emittentsponsrade analysen står för mer än 5 % av tillhandahållarens konsoliderade bruttointäkter under föregående räkenskapsår. Om detta är fallet anges relevant procentandel, och åtgärder vidtas i enlighet med klausul 2 i denna EU-uppförandekod för att förebygga eller hantera den specifika intressekonflikt som detta ger upphov till.

e) Om tillhandahållaren av emittentsponsrad analys använder sig av en tredjepartsanalytiker, huruvida de intäkter som genereras av denna emittentsponsrade analys står för antingen i) mer än 5 % av tillhandahållarens konsoliderade bruttointäkter under föregående räkenskapsår, ii) mer än 5 % av tredjepartsanalytikerns konsoliderade bruttointäkter under föregående räkenskapsår eller iii) bådadera. Om detta är fallet anges relevanta procentandelar, och åtgärder vidtas i enlighet med klausul 2 i denna EU-uppförandekod för att förebygga eller hantera den specifika intressekonflikt som detta ger upphov till.

f) Huruvida emittenten är kund till tillhandahållaren av emittentsponsrad analys, eller har eller tidigare har haft ett avtalsförhållande med denna tillhandahållare av emittentsponsrad analys, inbegripet ett likviditetsarrangemang, under de senaste tolv månader som föregår datumet för den emittentsponsrade analysen, i vilket fall tillhandahållaren av emittentsponsrad analys ska beskriva denna kundrelations eller detta avtalsförhållandes art.

Klausul 5 Avtalets löptid och betalning för emittentsponsrad analys

1. Den ursprungliga löptid för avtalet som emittenten och tillhandahållaren av emittentsponsrad analys enats om ska vara minst två år. Eventuella förlängningar av denna ursprungliga löptid ska vara minst ett år.

2. Det avtal som avses i punkt 1 kan innehålla bestämmelser som gör det möjligt att säga upp avtalet i förtid om denna förtida uppsägning grundar sig på objektiva kriterier, inbegripet om Emittenten får inte säga upp avtalet i förtid på grund av att den inte är nöjd med innehållet eller rekommendationen i den emittentsponsrade analysen.

a) emittentens aktier avnoteras,

b) emittenten upprepade gånger underlåter att betala tillhandahållaren av analyser,

c) tillhandahållaren av emittentsponsrad analys underlåter att leverera analysen till emittenten eller systematiskt inte levererar analysen i tid.

3. Emittenten och tillhandahållaren av emittentsponsrad analys har inte enats om ett ersättningsarrangemang som sannolikt kommer att äventyra objektiviteten eller oberoendet vad gäller tillhandahållaren av emittentsponsrad analys. Ersättningen inbegriper inga rörliga delar som är direkt eller indirekt kopplade till innehållet i den emittentsponsrade analysen.

4. Emittenten betalar minst 50 % av den årliga ersättningen till tillhandahållaren av emittentsponsrad analys så snart som möjligt efter det att avtalet undertecknats och på varje årsdag av avtalet.

Klausul 6 Spridning av emittentsponsrad analys

En emittent som betalar helt för emittentsponsrad analys tillgängliggör denna analys eller gör det möjligt för allmänheten att kostnadsfritt få tillgång till analysen. I denna EU-uppförandekod anses emittenten helt betala för analys om tillhandahållaren av emittentsponsrad analys enligt avtalet förbjuds att erbjuda denna analys mot betalning till någon annan än emittenten.

Klausul 7 Uppdatering av emittentsponsrad analys

Under avtalets löptid gör tillhandahållaren av emittentsponsrad analys sitt yttersta för att offentliggöra en uppdatering av denna analys så snart som möjligt efter offentliggörandet av viktig information som sannolikt kommer att inverka väsentligt på de finansiella instrument som analysen omfattar. När sådana uppdateringar offentliggörs, märker tillhandahållaren av emittentsponsrad analys om analysen från emittentsponsrad analys till marknadsföringsmaterial så snart den blir medveten om att analysen inte längre uppfyller de krav som anges i denna EU-uppförandekod.

Klausul 8 Information som delas med värdepappersföretag som använder emittentsponsrad analys

1. Tillhandahållaren av emittentsponsrad analys tillgängliggör, på begäran av de värdepappersföretag som använder sig av den analysen eller gör den tillgänglig för sina kunder, all den information som krävs för att bedöma om den emittentsponsrade analysen är framtagen i överensstämmelse med denna EU-uppförandekod. Denna information omfattar

a) en sammanfattning av avtalet mellan emittenten och tillhandahållaren av emittentsponsrad analys, inbegripet hur tillhandahållaren av emittentsponsrad analys säkerställer att ersättningsarrangemangen med emittenten inte undergräver analysens objektivitet och oberoende,

b) relevanta uppgifter om policyn för intressekonflikter och registret där alla identifierade befintliga och potentiella intressekonflikter och åtgärder för att förebygga eller hantera sådana konflikter registreras.

Klausul 9 Bevarande av dokumentation

1. Tillhandahållaren av emittentsponsrad analys bevarar åtminstone följande dokumentation:

a) Avtalet mellan emittenten och tillhandahållaren av emittentsponsrad analys, inbegripet eventuella tillämpliga ersättningsarrangemang.

b) Dokumentation av betalningar som görs och mottas av emittenten och tillhandahållaren av emittentsponsrad analys.

c) Information som används för att ta fram emittentsponsrad analys, inbegripet källor till informationen.

d) All emittentsponsrad analys som tas fram av, eller offentliggörs eller på annat sätt sprids av, tillhandahållaren av emittentsponsrad analys, inbegripet riktkurser och rekommendationer om att ”köpa”, ”sälja” eller ”behålla”.

e) All information om intressekonflikter, i enlighet med klausul 2 i denna EU-uppförandekod.

2. Tillhandahållaren av emittentsponsrad analys bevarar den dokumentation som avses i punkt 1 på ett medium som gör det möjligt att få tillgång till informationen i framtiden och att hämta den på begäran av de värdepappersföretag till vilka den emittentsponsrade analysen har distribuerats, med samtycke från tillhandahållaren av emittentsponsrad analys eller när så krävs enligt lag.

3. Tillhandahållaren av emittentsponsrad analys bevarar dokumentationen i enlighet med denna klausul i minst fem år.

Klausul 10 Emittentsponsrad analys och investeringsrekommendationer

Tillhandahållare av emittentsponsrad analys säkerställer överensstämmelse med de krav som anges i artikel 20.1 i förordning (EU) nr 596/2014 och delegerade förordning (EU) 2016/958 som är tillämpliga på investeringsrekommendationer enligt definitionen i artikel 3.35 i förordning (EU) nr 596/2014.

Kommissionens delegerade förordning (EU) 2026/1092 av den 21 maj 2026 om komplettering av Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU vad gäller tekniska standarder för tillsyn för fastställandet av en EU-uppförandekod för emittentsponsrad analys

1 Text av betydelse för EES.