1980/81:173

Skr 1980/81: 173

Regeringens skrivelse

1980/81: 173

med överlämnande av allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses

årsredovisning;

beslutad den 26 mars 1981.

Regeringen överlämnar till riksdagen enligt bifogade utdrag av regeringsprotokoll allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses årsredovisning för år 1980. På regeringens vägnar THORBJÖRN FÄLLDIN

GÖSTA BOHMAN

tl Riksdagen 1980/81. 1 saml. Nr

Skr 1980/81: 173 2

Utdrag EKONOMIDEPARTEMENTET PROTOKOLL

vid regeringssammanträde

1981-03-26

Närvarande: statsministern Fälldin, ordförande, och statsråden Ullsten, Bohman, Wikström, Friggebo, Dahlgren, Söder, Krönmark, Burenstam Linder, Johansson, Wirtén, Holm, Andersson, Boo, Winberg, Adelsohn, Danell, Petri, Eliasson

Föredragande: statsrådet Bohman

Skrivelse till riksdagen med överlämnande av allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses årsredovisning

I enlighet med riksdagens beslut skall en årlig redovisning av allmänna pensionsfondens fjärde fondstyrelses placeringar och övriga verksamhet lämnas till riksdagen (NU 1974: 37, rskr 253). För verksamhetsåren 1976— 1979 har regeringen lämnat redovisningarna i skrivelser till riksdagen sedan fondstyrelsen — i enlighet med 24§ reglementet (1959: 293) angående allmänna pensionsfondens förvaltning — har överlämnat förvaltnings- och revisionsberättelserna till regeringen.

Fjärde fondstyreisen har den 18 mars 1981 till regeringen överlämnat årsredovisning för år 1980 som innehåller verksamhetsöversikt, förvaltningsberättelse med resultaträkning och balansräkning samt revisionsberättelse. I årsredovisningen har också tagits in tabeller som visar allmänna pensionsfondens innehav per den 31 december 1980 av aktier och av konvertibla obligationer. Av redovisningen framgår att nettoresultatet år 1980 efter skatt uppgick till 21,6 milj. kr. mot 3,5 milj. kr. för år 1979. Tillgångarna vid utgången av år 1980 uppgick till 1446 milj. kr. Därav utgjordes ca 1187 milj. kr. av aktier och ca 66 milj. kr. av konvertibla obligationer. Vid utgången av 1979 uppgick tillgångarna till ca 1404 milj. kr.. varav aktier ca 1100 milj. kr. och konvertibla obligationer och skuldebrev ca 25 milj. kr.

Av fondens rörelseöverskott har fondstyrelsen enligt numera gällande regler (prop. 1978/79:165, NU 10, rskr 62, SFS 1979: 1056) överfört 804 till de övriga fondstyrelserna som bidrag till pensionsutbetalningarna. För år 1980 utgjorde bidraget 68,9 milj. kr. mot 53,3 milj. kr. år 1979.

Den översikt av verkställande direktören som är fogad vid årsredovisningen innehåller uttalanden om aktiemarknaden år 1980, fondens portfölj. den effektiva avkastningen på dess placeringar m. m. Av översikten fram-

Skr 1980/81: 173 3

går bl.a. följande. Fondens effektiva avkastning för år 1980 blev så gynn-

sam som 25Z., ställt i förhållande till marknadsvärdet på fondens portfölj vid årets början. Den effektiva avkastningen har emellertid varierat kraf-

tigt mellan olika år. Sett över perioden 1974—80 som helhet har avkastningen varit otillfredsställande. Detta är en avspegling av aktiemarknadens utveckling, som i sin tur främst är ett uttryck för den genomsnittligt sett otillfredsställande lönsamhetsutvecklingen i börsföretagen under senare hälften av 1970-talet.

Som också framgår av översikten fattade fondens styrelse i början av år 1980 ett principbeslut att fonden skall kunna engagera sig i icke börsnote-

rade företag, i första hand i företag som inom några år kan bli aktuella för

börsintroduktion. Sådana företag är ofta mer expansiva än företag som nått längre i tillväxtprocessen. Även när lönsamheten är hög kan det därför föreligga behov av tillskott av riskkapital utifrån. Samtidigt är möjligheterna för onoterade företag att med bibehållen självständighet få sådana tillskott starkt begränsade.

Jag delar fondstyrelsens uppfattning att fonden — även med insatser som

i förhållande till dess resurser är relativt små — kan påtagligt förbättra riskkapitalförsörjningen för denna kategori av företag. Ett visst engage-

mang i enlighet med styrelsens principbeslut har redan kommit till stånd och fonden avser att på olika sätt öka sina engagemang i icke börsnoterade företag.

Jag vill slutligen nämna att följande ändringar i reglementet (1959: 293) angående allmänna pensionsfondens förvaltning nyligen har genomförts

(prop. 1980/81: 81 och 105, NU 36, rskr 176, SFS 1981: 182). Grundkapitalet för fjärde fondstyrelsen har ökat från 1250 milj. kr. till 1850 milj. kr. Som en följd av fondens engagemang i icke börsnoterade företag har fjärde

fondstyrelsen utökats med en ledamot som skall representera arbetsgivarsidan i de små och medelstora företagen.

Regeringen har tidigare denna dag på föredragning av chefen för socialdepartementet fastställt balansräkningen för fonden.

Jag hemställer att regeringen överlämnar årsredovisningen till riksda-

gen.

Regeringen beslutar i enlighet med föredragandens hemställan.

12 Riksdagen 198018]. I saml. Nr

Skr 1980/81: 173 5 Bilaga

Allmänna Pensionfonden

Fjärde fondstyrelsen

Årsredovisning

för

verksamhetsåret

Skr 1980/81: 173

Styrelse

Ledamöter Bengt Lyberg, fd landshövding, ordförande

Gunnar Söder, generaldirektör, vice ordförande

Erik Svensson, kommunalråd Roland Agius, direktör

Hans Werthén, tekn doktor Nils Landqvist, docent"

Lars Westerberg, landshövding Enar Ågren, förbundsordförande

Lars Ljung, ekonom

Kurt Lanneberg, ekonomichef

Hans Hellers, förbundsordförande

Suppleanter Bengt Westerberg, statssekreterare

Thorsten Larsson, riksdagsledamot

Gunnar Oisson, försäljningskonsuient

Sven Järdler, förbundsdirektör Stig Lundahl, ekonomidirektör Ingemar Essén, direktör

Lage Andréasson, förbundsordförande

Sven Wehlin, andre förbundsordförande Bertil Jonsson, förbundsordförande Christer Wretborn, utredningssekreterare

Osborne Bartley, landshövding?

Verkställande direktör Sten Wikander

Revisorer Gösta Renlund, bankdirektör, ordförande

Hans-Henrik Abelin, bankinspektör

Arne Henrikson, direktör Anders Larsson, ekonomichef

1) Efterträdde i november 1980 direktör Björn Lundvall som avlidit. | 2) Har i januari 1981 efterträtts av direktör Tobias Lund.

Skr 1980/81: 173

Verkställande direktörens översikt

Aktiemarknaden 1980 På flertalet av världens större aktiemarkna- Företagens resultat för 1979 blev i flera fall der steg index avsevärt under 1980, trots po- bättre än väntat och gav underlag för utdellitisk oro och en negativ konjunkturutveck- ningshöjningar 1980. Redan under våren ling i västvärlden, framstod det också som sannolikt att det

väntade konjunkturomslaget skulle komma Den svenska aktiemarknaden visade en så pass sent att resultatnivån 1980 i flertalet starkt positiv utveckling. Mätt med tid- företag skulle komma att stiga jämfört med skriften Affärsvärldens generalindex steg 1979. kursnivån från årsskifte till årsskifte med 22,6 Yo. Efter en relativt kraftig kursuppgång Konflikten på arbetsmarknaden under våren i slutet av januari och början av februari var satte inga större spår i aktiekursutvecklingkursvariationerna små fram till mitten av ok- en. Diskontot höjdes med 1 7. till 10 Yo i jatober. Då inleddes en praktiskt taget oavbru- nuari, och penning- och kreditpolitiken var ten kursuppgång fram till årsskiftet. under hela året stram.

Den avgörande faktorn för aktiekursutveck- Trots den relativt starka aktiemarknaden blev lingen i Sverige torde ha varit de nya regler den totala nyemissionsvolymen mycket låg för beskattning av aktieutdelningar, som in- — endast drygt 100 mkr jämfört med över 600 fördes mot slutet av året. Redan i finanspla- mkr 1979. nen för 1980 aviserades en utredning om provisoriska regler för lindring av dubbelbe- Delindex för verkstadsföretag steg med skattningen av aktieutdelningar. Det var 17,1 26, för metall- och stålmanufakturföredock länge oklart om lättnader i aktievinst- tag med 9,5 20 och för handelsföretag med beskattningen var politiskt genomförbara. 6,9 40. Branscher för vilka index steg snabba- Efter riksdagens beslut steg aktiekurserna re än generalindex var skogsföretag (25,4 /o), markant, sannolikt även av psykologiska gruppen övriga företag (25,3 Yo) och fastigskäl. hets- och byggbolag (38,0 20).

Ett osedvanligt stort antal uppköpserbjudan- Det är oroväckande att kurserna för verkden — i några fall avseende stora företag — stadsaktier visar en fortsatt svagare utveckhade en direkt positiv kurseffekt för de berör- ling än aktiemarknaden i dess helhet (och nada företagen och indirekt för hela markna- turligtvis i än högre grad jämfört med tex den. Bland erbjudandena kan nämnas Elec- fastighetsbolag). En jämförelse med genetrolux/Gränges, WVolvof/Beijerinvest, Sones- ralindex under den senaste femårsperioden son/Persöner, Sonesson/Nife Jungner, Car- ger följande resultat (årliga förändringar i do/Weibult och Saba/NK. procent):

1976 1977 1978 1979 1980

Generalindex + 1,4 —16,2 +16,2 —0,5 + 22,6

— 9,6 —153 + 1,1 —6/4 +17.1 Verkstäder

Differens —11,0 + 0,9 —15,1 —5,9 — 5,5

Skr 1980/81: 173

AKTIEMARKNADENS UTVECKLING 1980

(Affärsvärldens index, samtliga serier 28.12.1979 = 100)

ALE

| ;

|

|

120 JI

Ao KS 110 AA LÅ NS

)

/

I

ISFÖRETAG — |

wok frem

I

20 Jan FEBR |MARS | APRIL | MAJ | J - UNI | JULI |AUG I SEPT | OKT I NOV | DEC

Fondens portfölj Sammantaget under perioden har verk- Fondens nyplaceringar under året uppgick stadsaktierna utvecklats 36 Yo sämre än ge- till 170 mkr. Samtidigt har värdepapper med neralindex. Detta förhållande kan sägas vara ett anskaffningsvärde på 44 mkr sålts. Värdeen avspegling av den ekonomiska situatio- pappersinnehavet mätt i anskaffningsvärden nen i Sverige. Industriproduktionen har efter har alltså ökat med netto 126 mkr till 1.252 att ha fallit under senare delen av 1970-talet mkr. Nettoplaceringarna har därmed legat på först 1980 kommit tillbaka till 1975 års nivå. en högre nivå än de närmast föregående två Lönsamheten har varit otillfredsställande in- åren (82 mkr 1979 resp 96 mkr 1978). om den konkurrensutsatta tillverkningsindustrin. På aktiemarknaden förefaller vinsterna Vid slutet av 1980 ingick 41 (36) företag i foni företag med många anställda också att ned- dens portfölj (enbart aktier i 35 företag, aktier värderas jämfört med andra företag. Med och konverteringslån i 3 företag och enbart hänsyn till balansproblemen i den svenska konverteringslån i 3 företag). Nya företag i ekonomin måste förutsättningar skapas för portföljen är Beijerinvest (som anskaffades en expansion av tillverkningsindustrin under efter offentliggörandet av Volvos erbjudande 1980-talet. till aktieägarna i Beijerinvest), Boliden, Car-

do och Esselte, de på marknaden nyintrodu-

Skr 1980/81: 173

cerade Pharos och Prospector samt det icke önskvärt att aktiemarknaden på sikt vidgas börsnoterade Lindab Ventilation AB. Fon- genom att antalet börsnoterade företag ökar. dens innehav i Bofors och PLM har försålts.

Fonden har under året förvärvat drygt 9 Yo av Nettoköp av aktier har gjorts i Electrolux, aktierna i Lindab Ventilation AB och lämnat Hennes & Mauritz, LM Ericsson, SCA och företaget ett konvertibelt förlagslån på 3,5 Sandvik, medan innehaven i SKF, Uddeholm mkr. Fondens totala engagemang i Lindab och Volvo minskats, det senare i samband uppgår därmed till drygt 5 mkr. Lindab tillvermed köpet av aktier i Beijerinvest. kar främst ventilations- och takavvattnings-

produkter med en total omsättning 1980 på Portföljen av konverteringslån har belopps- ca 200 mkr och har drygt 500 anställda. mässigt mer än fördubblats under 1980, framför allt genom köp av Electrolux konver- Fonden avser att på olika sätt aktivt verka för tibla förlagslån IV. att öka sina engagemang i icke börsnoterade

företag. Fondens styrelse fattade i början av året ett principbeslut att fonden skall kunna engage- Marknadsvärdet? på fondens värdepappersra sig även i icke noterade företag, I första portfölj uppgick i slutet av 1980 till 1.371 mkr. hand företag, som inom några år kan bli ak- Fondens aktieinnehav motsvarar knappt 5 2/0

tuella för börsintroduktion. Sådana företag (1979 drygt 5 40) av det totala börsvärdet på

är ofta mer expansiva än företag som nått de företag, Som ingår i fondens portfölj. Jäm-

längre i tillväxtprocessen. Även när lönsam- fört med de större försäkringsbolagens ak-

heten är hög kan det därför föreligga behov tieportföljer är fondens aktieinnehav relativt av tillskott av riskkapital utifrån. Samtidigt är koncentrerat. Varje enskild post är stor, abmöjligheterna för onoterade företag att med solut sett och/eller i förhållande till resbibehållen självständighet få sådana tillskott pektive företags aktiekapital. starkt begränsade.

Fondens fem största placeringar, mätt efter Fonden kan — även med insatser som i för- marknadsvärden, var vid utgången av 1980 hållande till dess resurser är relativt små — desamma som de närmast föregående åren. påtagligt förbättra riskkapitalförsörjningen Förändringarna i marknadsvärden inom denför denna kategori av företag. Det är också na grupp och i rangordningen företagen

emellan framgår av nedanstående tabell:

Marknadsvärden, mkr

vid slutet förändring 1980 genom = vid slutet

av 1979 köp försäljning av 1980

Astra 115 (1) 131 (1)

AGA 84 (4) 116 (2) Sandvik 101 (2) +19 114 (3) Volvo 83 (5) — 6 93 (4) LM Ericsson 87 (3) + 3 90 (5) 1) Marknadsvärdet har här liksom i övrigt i denna årsredovisning mätts med deklarationskurserna på börsnoterade värdepapper. För onoterade värdepapper antas marknadsvärdet vara = anskaffningsvärdet.

2) Justerat för bankaktier.

De fem största innehaven svarade vid ut- Likvida medel gången av 1980 för sammanlagt 40 0 (1979: Fondens likvida medel, som vid utgången av 45 2/0) av fondens totala marknadsvärde.

1979 uppgick till 256 mkr, hade vid det senas-

te årsskiftet minskat till 189 mkr. Minsk- Mätt efter marknadsvärden fördelar sig fonningen med 67 mkr under 1980 uppstod på dens portfölj på olika branscher som framgår

följande sätt: av ovanstående tabell (branschindelningen är den som tidskriften Affärsvärlden tillämpar

Aktieutdelningar 57

och som ligger till grund förtidskriftensindex- Ränteintäkter 33

beräkningar): Återbetalning av preliminär

skatt för 1979 22 112 Verkstadsföretagen väger tyngre i fondens

portfölj än i generalindex. Jämfört med 1979 Nettoplaceringar i

har deras andel av portföljen minskat med 3 värdepapper? —122

procentenheter. Detsamma gäller gruppen Bidrag till pensionsut-

Metall- och Stålmanufaktur. betalningar — 53

Förvaltningskostnader — 4 —179

Å andra sidan har gruppen ”Övriga” — som Likviditetsförändring — 67

är mycket heterogen — ökat med 3 pro-

centenheter samtidigt som antalet företag i

3) Netto efter avdrag av kortfristig skuld för köpta värdedenna grupp ökat med 4.

papper.

4) Försålda värdepapper har här upptagits till försäljnings-

värden. Nettoplaceringarna har alltså påverkats av realisa-

tionsvinster.

Skr 1980/81: 173

De likvida medlen är placerade i bankcertifi- Fondens tillgångar — upptagna till anskaffkat och på specialkonto i bank. Den genom- ningsvärden i mkr — fördelade sig vid utsnittliga förräntningen under året var 13,3 Yo. gången av 1980 på följande sätt:

Aktier 1.187 (1.101)

Konvertibla — obligatio- Fondkapital och bokföringsmässigt resultat

ner 66 ( 25) Det kapital som enligt riksdagens beslut Likvida medel) 120 ( 225) överförts till AP-Fondens fjärde fondstyrel-

Summa? 1.372 (1.351) ses förvaltning — fondens grundkapital — har under året utgjort oförändrat 1.250 mkr. 5) För att få överensstämmelse mellan summa tillgångar Under tidigare år uppsamlade överskottsme- och fondkapital har fondens kortfristiga skuld till 1—3 AP-

fonderna för bidrag till pensionsutbetalningar salderats del uppgår till 101 mkr, och det totala fondka-

mot likvida medel (1979: mot skattefordran och likvida mepitalet var alltså vid årets början 1.351 mkr.

del). På grund av avrundningar stämmer sumrna fondkapi-

tal inte med summan av delposterna i täbellen. Vid beräkning av fondkapitalet och i fondens redovisning i övrigt upptas enligt reglementet för Allmänna Pensionsfondens förvalt-

Effektiv avkastning | ning tillgångarna till anskaffningsvärden. Det redovisade resultatet har alltså inte på- Som framgår av värdepappersförteckningen i verkats av orealiserade kursvinster och kurs- förvaltningsberättelsen var marknadsvärdet förluster. på fondens värdepappersportfölj vid årets

slut 119 mkr högre än anskaffningsvärdet.

Årets verksamhet gav ett rörelseöverskott — Vid slutet av föregående år redovisades ett

aktieutdelningar och ränteintäkter minskade undervärde (dvs marknadsvärdet understeg med förvaltningskostnader — på 86 mkr (67 anskaffningsvärdet) med 82 mkr. Ökningen mkr). Ökningen av rörelseöverskottet av- under året av marknadsvärdet i förhållande speglar dels utdelningshöjningar i de företag till anskaffningsvärdet är sålunda 201 mkr. i vilka fonden är engagerad, dels en högre Om man till detta belopp lägger summa uträntenivå för likvida medel. delningar, 57 mkr, och netto realisationsvins-

ter, 4 mkr, blir det totala ekonomiska utfallet Ökningen av förvaltningskostnaderna beror av 1980 års portföljförvaltning 262 mkr. Ställt till väsentlig del på kostnader för renovering i relation till marknadsvärdet på portföljen av fondens kontorslokaler (som iordning- vid årets början betyder detta en effektiv avställdes 1960 för 1—3 AP-fonderna). kastning år 1980 på 25 Yo.

Försäljningar av värdepapper 1980 medförde När man bedömer resultatet av en portföljförnetto realisationsvinster på 4 mkr (1979 netto valtning måste man hålla i minnet dels att realisationsförluster på 10 mkr). portföljens marknadsvärde kan förändras —

och under 1980 har förändrats — starkt på Sedan 1979 betalar 4:e AP-fonden till 1—3 mycket kort tid, dels att förvaltningen av en delfonderna 80 24 av sitt rörelseöverskott aktieportfölj är en verksamhet med långsikti-

som bidrag till pensionsutbetalningarna. För ga mål. Resultatet ett visst år måste därför

1980 utgör detta bidrag 69 mkr (53 mkr). Det ses I perspektivet av utfallet under en längre kvarstående överskottet, som tillföres fond- tidsperiod. I följande tabell redovisas utfallet kapitalet, blev 22 mkr (3 mkr), och fondkapita- av placeringsverksamheten sedan fondens let vid årets slut uppgick till 1.372 mkr. tillkomst (belopp i mkr).

Skr 1980/81: 173 12

1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1974—80 Medelportfölj ca 100 326 579 735 925 992 1.140 — Utdelningar 1 11 17 29 34 41 57 188 Realisationsvinster/

6) Förändring av marknadsvärdet i förhållande till anskaffningsvärdet.

Av tabellen framgår att den effektiva avkast- sig också i icke börsnoterade företag föningen på fondens portfölj varierat kraftigt reslås att fondstyrelsen utökas med en ledamellan olika år. Sett över perioden 1974—80 mot som skall representera arbetsgivarsidan som helhet har avkastningen varit otillfredss- i de små och medelstora företagen (48). tällande. Detta är en avspegling av aktiemarknadens utveckling, som i sin tur främst Slutligen föreslås i propositionen att den hitär ett uttryck för den genomsnittligt sett otill- tillsvarande bestämmelsen att fondens plafredsställande lönsamhetsutvecklingen i ceringar skall tillgodose bla kravet på bebörsföretagen under senare hälften av 1970- tryggande säkerhet (118) i fråga om fjärde talet. delfonden — som ju skall tillhandahålla risk-

kapital — ändras till att gälla ett krav på risk- Reglementsändringar begränsning. Regeringen har i proposition till vårriksdagen 1981 föreslagit vissa ändringar i regle- Reglementsändringarna avses träda i kraft mentet angående Allmänna Pensionsfon-. den 1 april 1981. dens förvaltning. För fjärde AP-fondens del är den viktigaste förändringen att det belopp Administration som högst får överföras till fondstyrelsens Medelantalet anställda under året har varit förvaltning föreslås ökas från 1.250 mkr till oförändrat 6. 1.850 mkr (18). Bakgrunden till förslaget är den kraftigt minskade ”självfinansieringsför- Löner och ersättningar har uppgått till: måga” som fonden fått genom regeln att 80 20 av rörelseöverskottet skall överföras styrelse och verkställande till de övriga fondernas fövaltning som bi- direktör 727.894 kronor drag till pensionsutbetalningarna, en regel övriga anställda 540.073 kronor som infördes 1979 och som behandlades i fö- revisorer 64.624 kronor regående årsberättelse. Kapitaltillskottet med ytterligare 600 mkr avses komma att Stockholm i januari 1981 lämnas åren 1981—85.

Sten Wikander Som en följd av att fonden numera engagerar verkställande direktör

Skr 1980/81: 173

Förvaltningsberättelse

De av fondstyrelsen förvaltade medlen har Resultatet av årets förvaltning samt styrel placerats på sätt som framgår av balansräk- sens tillgångar och skulder per den 31 de:

ningen och särskilda specifikationer över cember 1980 framgår av nedanstående resul:

styrelsens innehav av aktier och konvertibla taträkning samt balansräkning.

obligationer vid årsskiftet. Enligt fondens

reglemente är tillgångarna bokförda till an-

skaffningsvärdet.

Resultaträkning

1980 197:

tkr tk Aktieutdelningar 56.678 40.95”

Ränteintäkter 33.504 28.02:

Förvaltningskostnader J. 4.095 2.41( Rörelseresultat 86.087 66.56!

Realisationsvinster 12.545 3.92( Realisationsförluster J. 8.169 13.75”

Resultat före överföring till 1—3 AP-fonderna 90.463 56.73: Överföring till 1-3 AP-fonderna J. 68.869 53.25(

Nettoresultat 21.594 3.48;

Skr 1980/81: 173 14

Balansräkning

1980-12-31 1979-12-31

SKULDER OCH FONDKAPITAL Kortfristiga skulder

Fondkapital

Stockholm den 29 januari 1981

Bengt Lyberg Gunnar Söder Erik Svensson Roland Agius Hans Werthén Nils Landqvist

Lars Westerberg Enar Ågren Lars Ljung

Kurt Lanneberg Hans Hellers Sten Wikander

(verkst dir)

Under hänvisning till revisionsberättelsen intygas, att förestående resultaträkning och ba-

lansräkning överensstämmer med räkenskaperna.

Stockholm den 6 februari 1981

Gösta Renlund H H Abelin Arne Henrikson Anders Larsson

Skr 1980/81: 173 15

Revisionsberättelse

Undertecknade, som av regeringen förord- Vi finner ingen anledning till erinran mot de nats att såsom revisorer granska Allmänna värdepapperstransaktioner, som fonden fö-

Pensionsfondens fjärde fondstyrelses för- retagit under år 1980, eller mot det sätt på vil-

valtning, får härmed avge revisionsberättelse ket desamma genomförts. för år 1980.

Revisionen har icke gett anledning till an- Vi har granskat förvaltningsberättelsen, tagit märkning beträftande förvaltningsberätteldel av räkenskaperna, protokoll och andra sen, de i densamma upptagna resultat- och handlingar, som lämnar upplysningar om balansräkningarna, bokföringen eller invenfondstyrelsens förvaltning, inventerat de un- teringen eller eljest beträffande fondstyrelder fondstyrelsens förvaltning stående till- sens förvaltning. gångarna samt vidtagit de övriga granskningsåtgärder vi ansett erforderliga. Stockholm den 6 februari 1981

Räkenskaperna har detaljgranskats av REVE- Gösta Renlund H H Abelin KO Karlgrens, Nordelöfs, Nils Olsson & Engqvist AB. Arne Henrikson Anders Larsson

Skr 1980/81: 173 16

Aktieinnehav per den 31 december 1980

Företag Antal Förändring Marknads- Yo av värde aktie- röster tkr kapital ABV 162 901 + 40 7261 41 540 10,1 7,6 A 56 467 B 106 434 AGA 552 641 115 762 9,0 8,8 A 494 220 | B 58 421 | Alcro 48 000 + 12 0002 5 520 10,0 = 10,0 A 24 000 B 24 000 ASEA | 613 500 47 264 3,1 3,1 Astra 550 00 131 450 10,2 = 10,2 Atlas Copco | | 778 234 62 259 4,7 4,7 Bahco 82 558 16512 11,1 11,1 - Beijer B 35 800 + 35 800 "7769 0,7 0,5 Boliden A ” "> > 73334. + 73 334 20 240 1,6 1,7 Cardo 129 032 + 129 0323) 33 548 2,0 2,0 Electrolux B 402 500 + 117 8009 35 420 1,7 0,0 ESAB . . 94356 = 7643 TT 7,7 Esselte - 261 915 +261 915 38 338 4,2 2,8 A 114 827 B 147 088 FABEGE B 75 000 12 750 5,0 2,6 Fagerhult B 23 205 8 006 9,6 2,1 "Fagersta 95689 -: | 7 846 6,4 1,5 A 800 | B 94 889 | Fläkt 308 868 36 446 10,0 = 10,0 Fortia . . 220 855 . 49 694 "8,8 3,6 A | 3 988 SS : | CB . . 216867 | | Hennes & Mauritz B . 155 400 + 71 8005 15 385 6,7 3,0 Höganäs : 183 900 + 91 9508 16 367 9,4 10,1 Incentive 247 500 + 49 5007 41 B27 6,8 10,9

Skr 1980/81: 173 17

Företag Antal Förändring Marknads- Yo av

värde aktie- röster

tkr kapital

Promotion B | : -109 050 oc or: 7 34 460 11,6 7,3

ProspectorB 0 00 8350 + 8350: 2714. ' 2,6 1,1 Ratos ss ee 281717. + 939068 - > 46765 7,8 64.

Bo oo "145 045 -

Rotor De 260000 0 CC 0 8780: 150-150. SCA ee " 393864 > + 52400: "5 B3t72 - 33: 24

ÅA lessos 96341

Bore 297 523 ..

SKFB ee 2 2450000. — 73200 = > 113650. 0,8. 00

Sandvik . | ”

575021 "> +1640049--. = 114429 — 62-51

A oe 395:077

B : 179 944 . Trelleborg | ee

(488187: 0 0 8567: MO 87

AA 0 0 25500

B : >" 112687

Vddehoim : : > 50000. — 49815 > = 2450 - 08:-: OB Volvo - . se 1097895 —— 69600. ' 93321 52 59

AA 0 569833 =

'B | 528062 oo

Totalt marknadsvärde ee 2 1301 965

Totalt anskaffningsvärde - - > Ce 0 418677

Förändring genom: fondemission split

Skr 1980/81: 173 Innehav av konvertibla obligationer per den 31 december 1980